“That’s The Truth About Las Vegas. We’re The Only Winners. The Players Don’t Stand A Chance.” - "Casino" (1995)
La bonne nouvelle de la semaine
Contrairement à la plupart des évènements sportifs qui se rapprochent d’un Monopoly grandeur nature, l’une des beauté des Jeux Olympiques est que tout le monde ou presque peut y participer, créant ainsi des moments que seule la magie du sport peut nous donner.
Après l’immense succès de la première cérémonie de la 297ème édition des olympiades du capitalisme moderne, voici comme promis la cérémonie de la deuxième semaine des ces olympiades, qui, comme aux JO, fait honneur aux concurrents qui n’ont pas eu de médailles mais qui ont répondu à la devise de Pierre de Coubertin: l’important c’est de participer.
Uber - Médaille d’Or de l’enfumage
Revenus 2021: USD 17,455 milliards
Perte 2021: USD 496 millions
Performance de l’action depuis le début 2022: -16.77%
Si vous pensez qu’ Uber se moque uniquement des ses chauffeurs, vous vous trompez. Ses investisseurs ne sont pas beaucoup mieux servis et doivent s’accrocher pour comprendre les chiffres présentés, aussi compliqués à suivre qu’un combiné nordique ou un biathlon.
Comme sur de nombreux sujets, les américains et le reste du monde ne se sont pas mis d’accord sur les normes comptables à utiliser et il existe donc deux référentiels principaux: les US GAAP “General Accepted Accounting Principles” pour les américains et les IFRS “International Financial Reporting Standards” pour la plupart du reste du monde.
Ces principes évoluent au gré des scandales financiers, où des chapitres sont ajoutés années après années afin de les compliquer et de faire perdre les derniers cheveux à des comptables abandonnés dans une cave en espérant donner une vision la plus transparente et consistante possible de la situation financière des entreprises.
Le CFA institute définit la mission des US GAAP ainsi (passages mis en évidence):
Generally Accepted Accounting Principles (GAAP or US GAAP) are a collection of commonly-followed accounting rules and standards for financial reporting. The specifications of GAAP, which is the standard adopted by the U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), include definitions of concepts and principles, as well as industry-specific rules. The purpose of GAAP is to ensure that financial reporting is transparent and consistent from one organization to another.
Revenons-en à Uber. Comme la Société est en perte trimestre après trimestre et a déjà brûlé plus de 10 milliards de cash depuis son entrée en bourse il y a 3 ans, Uber a définit des retraitements en tout genre en plus de ses résultats GAAP, définis selon leurs propres règles “non GAAP” qui excluent tout ce qui les arrangent ou presque.
Pas besoin de lire tout l’extrait du communiqué des résultats 2021 ci-dessous, la perte US GAAP 2021 est de USD 496 millions.
Pour les passionnés et les jeunes étudiants qui hésitent encore à se lancer dans la comptabilité, voici toute la splendeur de l’imagination de Uber, dont quelques passages ont été mis en évidences:
Definitions of Non-GAAP Measures
We collect and analyze operating and financial data to evaluate the health of our business and assess our performance. In addition to revenue, net income (loss), loss from operations, and other results under GAAP, we use: Adjusted EBITDA; Non-GAAP Costs and Operating Expenses; as well as, revenue growth rates in constant currency, which are described below, to evaluate our business. We have included these non-GAAP financial measures because they are key measures used by our management to evaluate our operating performance. Accordingly, we believe that these non-GAAP financial measures provide useful information to investors and others in understanding and evaluating our operating results in the same manner as our management team and board of directors. Our calculation of these non-GAAP financial measures may differ from similarly-titled non-GAAP measures, if any, reported by our peer companies. These non-GAAP financial measures should not be considered in isolation from, or as substitutes for, financial information prepared in accordance with GAAP.
Adjusted EBITDA
We define Adjusted EBITDA as net income (loss), excluding (i) income (loss) from discontinued operations, net of income taxes, (ii) net income (loss) attributable to non-controlling interests, net of tax, (iii) provision for (benefit from) income taxes, (iv) income (loss) from equity method investments, (v) interest expense, (vi) other income (expense), net, (vii) depreciation and amortization, (viii) stock-based compensation expense, (ix) certain legal, tax, and regulatory reserve changes and settlements, (x) goodwill and asset impairments/loss on sale of assets, (xi) acquisition, financing and divestitures related expenses, (xii) restructuring and related charges and (xiii) other items not indicative of our ongoing operating performance, including COVID-19 response initiatives related payments for financial assistance to Drivers personally impacted by COVID-19, the cost of personal protective equipment distributed to Drivers, Driver reimbursement for their cost of purchasing personal protective equipment, the costs related to free rides and food deliveries to healthcare workers, seniors, and others in need as well as charitable donations.
Uber, en litige dans la plupart des pays de la planète, considère donc que certaines provisions pour litiges ne doivent pas être inclus dans la mesure de sa performance, dépendante en grande partie de litiges ou non dans les pays où elle opère…
Bitcoin - 23ème rang - catégorie casino
Performance depuis le début 2022: -9.2%
Alors que les sports automobiles n’ont jamais réussi à s’imposer aux Jeux Olympiques, le Bitcoin a également eu de la peine à faire son entrée dans ces olympiades, non pas à cause de son empreinte carbone pire que celle de la Formule 1, mais du fait qu’il ne savait pas dans quelle catégorie participer.
Lors de sa création en 2009, le Bitcoin avait dans un premier temps tenté de s’inscrire dans la catégorie des monnaies. Après 13 ans et reconnu comme monnaie officielle dans un seul pays - Le Salvador, sans grand succès - la candidature n’a pas été acceptée.
Quelques années plus tard, une candidature dans la catégorie “réserve de valeur / couverture contre l’inflation” a été présentée et également refusée.
Mais le bitcoin et les cryptomonnaies ne se sont pas laissés découragés et ont convaincu le Comité de participer grâce à une ruse bien connue des candidats aux JO: l’argent.
Emerveillés par les sommes investies lors de la finale du Super Bowl par les différentes plateformes d’échanges de cryptomonnaies afin de convaincre les nouveaux pigeons de continuer d’alimenter la pyramide, les cryptomonnaies ont finalement été admises dans une catégorie nouvellement créée pour l’occasion: crypto-casino.
Malheureusement, en 2021 le Bitcoin ne termine que loin derrière Terra qui affiche une performance fulgurante de 12,967.3%.
Foncez toutefois avant qu’il ne soit trop tard. Et comme au casino, choisissez le bon numéro. Vous aurez peut-être une médaille à la fin 2022.
Et sinon, il y a toujours le McDo pour vous refaire.
Credit Suisse - Lanterne Rouge
Revenus 2021: 22.7 milliards
Perte 2021: 1.57 milliards
Performance de l’action depuis le début 2022: -8.32%
L’activité bancaire traditionnelle est assez simple et comme à Las Vegas, la banque peut sans trop de risque gagner à tous les coups, empruntant à un taux inférieur que celui auquel elle vous prête.
C’est bien mais pas assez: il faut toujours gagner plus et il a donc fallu trouver de nouveaux sports plus lucratifs.
Malheureusement pour le Credit Suisse, elle ne semble pas avoir compris les règles de ses nouveaux sports et, alors que la plupart des banques présentent des résultats records, Credit Suisse affiche une perte de CHF 1.57 milliards en 2021, ayant perdu des plumes à peu près sur tous les fronts.
Certaines rumeurs courent que certains consultants de haut vol auraient même conseillé la banque de se concentrer uniquement sur le dernier segment encore rentable: la revente de ses bonnets qui atteignent des sommets, qui démontre d’ailleurs que l’inflation est bien réelle.
Le 20 novembre 2020, on en trouvait encore à 112 francs. Début 2022, un trader crypto offrait 200 francs à ce drôle d’individu pour le même bonnet.
Offre qui a bien entendu été refusée.
Le Tweet de la semaine
La leçon de la semaine
De nouveaux sports sont ajoutés et enlevés aux grés des nouvelles olympiades en fonction de leurs succès et du pouvoir des différentes associations sportives.
Certains athlètes moissonnent les médailles et d’autres ne font que de participer. Avec ou sans médaille, chacun rentre dans son pays avec une expérience inoubliable.
Dans la catégorie crypto-casino, malgré les immenses performances illustrées ci-dessus, plus de la moitié des investisseurs seraient déjà dans le rouge et se rendront compte tôt ou tard que les seuls gagnants, comme à Las Vegas, étaient ceux qui leurs vendaient leurs jetons merveilleux.
Avec comme seul souvenir l’espoir de la lambo.